事件：公司于12月17日公告，公司控股子公司美康九州医药有限公司(下称美康九州)以自有资金收购华立药业[6.90 -0.14%](000607.SZ)所持有的广东美康万特医药有限公司(下称美康万特)51%股权，交易金额为1300万元人民币(收购价格已包含股权交割日前未分配利润)。本次股权转让完成后，美康九州对美康万特的持股比例将由原先的19%上升至70%，实现完全控股。
股权收购带来新的利润增长点。投资标的美康万特主营医院纯销业务，在广州二级以上医院具有一定的市场份额，且受基本药物省级集中招标影响较小，市场份额可以保证。根据资产评估预计2010-2012年的净利润分别为204万元、245万元、294万元，四年后净利润保持在352万元以上。因此，本次股权收购将为中国医药[26.64 0.15%]带来的新的利润增长点。
股权收购助公司完善医药产业链。本次股权收购是公司今年3月份收购美康九州后再一次收购医药流通企业，弥补公司医药流通领域短板的意图十分明显。未来，美康九州有望被打造成公司的医药流通平台。通过本次收购，中国医药将进一步完善医药全产业链发展的战略，有助于公司整体竞争力的提升。
强势股东鼎力支持，并购扩张仍将继续。公司的主要发展方向在于医药进出口贸易和医药流通，相对而言，公司医药流通业务仍显薄弱。考虑到公司大股东通用技术集团作为央企资金雄厚，且支持以中国医药为平台迅速做大做强医药业务，因此我们预计公司在医药流通领域的并购扩张计划在未来还将继续。
达菲收储已预期，独家经销是亮点。中国医药受益于抗病毒药物达菲的国储任务，基本在市场预期之内，在股价上已经得到反映。相比较而言，公司近期获得长江药业达菲的独家经销权则更具亮点，未来有望在政府的达菲收购中占据一定的竞争优势。我们预计甲流疫情仍处于上升期，并在春运时期迎来一波高峰，届时达菲的政府采购有望激增并为公司带来不菲的销售利润。
盈利预测及投资评级我们预测中国医药2009-2011年EPS分别为0.90元、1.11元和1.35元，首次给予“买入”的投资评级，目标价33.19元。